圆管

【东兴钢铁】金洲管道（002443）深度陈述：焊管事务厚积薄发运营质量稳步向好

来源：bob体彩官网    发布时间：2024-03-15 12:04:24

圆管

  原标题：【东兴钢铁】金洲管道（002443）深度陈述：焊管事务厚积薄发，运营质量稳步向好

  获益于油气职业景气，2014年后盈余才能持续改进，短期趋势不改。公司营收来历主要是镀锌管，但赢利占比渐少；营收增量大多数来历于螺旋焊管、直缝埋弧焊管和高频焊管产品，上述产品的赢利占比稳步增长，原因是油气管道需求向好，购销差扩展导致毛利率触底后持续上升，2018年创前史最佳盈余水平，高盈余水平有望长时间保持乃至持续向好。

  优质产能有待开释，产品结构持续优化，提高盈余才能。钢塑管产线投产后，现在正出资新建3万吨高品质薄壁不锈钢管材管件产线，产品结构持续优化。公司现在具有焊管产能130万吨，归纳产能使用率在75%~80%，钢塑管产线产能待充沛的使用，螺旋焊管年产能尚有20万吨的开释空间。

  油气消费占比提高拉动焊管需求量开端上涨，管网独立后公司再迎开展良机。一方面，“煤改气”加快了我国动力结构的优化；另一方面，当时我国天然气管道仍存在路程数及设备才能不行的一些问题。咱们猜测2018年后镀锌管产销量增速将保持在5~10%，市场规模将超1000亿，2025年前天然气管道建造出资有望超万亿。国家油气管网公司有望鄙人半年建立，将打破曩昔石油系统内管厂对油气用焊管供应的独占，外围管厂有望扩展事务。

  运营不善的管厂被出清，优质企业终成最终的赢家。公司坚持高质量运转，近10年的期间费率保持在业界较低的水平，总本钱周转率长时间高于同行，保持低负债运营，本钱结构非常健康。业界同行在产能过剩和盈余恶化下逐渐退出了焊管事务，而公司在焊管事务上厚积薄发，盈余才能后发先至。

  公司盈余猜测及出资评级：咱们估计2019、2020、2021年的营收别离到达48.07亿元、47.25亿元、50.74亿元，EPS别离为0.51、0.67、0.83，对应PE别离为14.2X、10.8X、8.7X。据与公司本身纵向比照和与同行横向比照剖析，咱们我们都以为公司2019年的合理PE、PB别离为20X、2.3，对应3个月的股票在市场上生意的金额为10.2元，保持公司“强烈推荐”评级。

上一篇:剖析：13日北京商场焊管价格呈现小幅下滑
下一篇:剖析：8日北京商场焊管价格全体平稳